11月12日，中国可穿戴设备制造商华米科技(Huami Technology)发布了第一季度财务业绩。上一季度，华米科技的收入和净利润都在增长，但与上一季度相比，净收入和出货量呈现轻微下降趋势。第二季度财务报告发布后，华密三个月的股价表现有点低迷。新的财务报告能否刺激股价上涨至关重要。

本季度，华米科技的收入同比增长73.3%，归属于华米的净利润同比增长79%，出货量同比增长67.1%。尽管这些核心数据的同比增长表现良好，但自财务报告发布以来，华密科技的股价并未出现大幅上涨。

近年来，尽管智能手机发货量放缓，但智能可穿戴设备的发货量仍呈现出高速增长势头。作为第一家在中国上市的智能可穿戴设备制造商，华米科技得到了小米的支持，这也使其能够通过小米模式在可穿戴设备领域迅速获得稳固的立足点。只是在上市之后，华密科技的股票才没有吸引更多的投资者。美国股票研究所通过解读其新的财务报告，从市场环境中解释了其未来的机遇和挑战。

收入和净利润同比增长均超过70%，第三季度出货量超过1370万台。

在新的财务报告发布之前，华密科技曾预计第三季度净利润为16.4亿元至16.7亿元，较去年同期的10.74亿元增长52.6%至55.4%。从今年的同比增长率来看，华米科技对其第三季度的财务业绩仍充满信心。

根据财务数据，华密科技的收入为18.625亿元(约合2.606亿美元)，同比增长73.3%。华米的净利润为2.033亿元(约合2840万美元)，同比增长79%。归属于华米的调整后净利润为2.098亿元(约合2940万美元)，同比增长56.3%。然而，尽管这份财务报告在收入和净利润方面保持了良好的同比增长，但截至文章发表时，华密科技的股价并未大幅上涨。

就收入来源而言，华密科技的收入主要来自可穿戴设备产品的销量。就出货量而言，华密第三季度的出货量首次超过1000万辆，达到1370万辆，比2018年第三季度的820万辆增长了近70% (67.1%)。在该财务报告发布之前，在2019年第三季度，华为技术公司已经披露，其自有品牌Amazfit已售出100万台。

与上一季度的财务报告数据相比，华密科技第三季度的连锁增长依然显著。第二季度，华米科技的收入为10.387亿元(约合1.513亿美元)，同比增长36.6%。华米的净利润为8940万元(约合1300万美元)，而去年同期为8550万元。华密调整后的净利润为1.117亿元(约合1630万美元)，同比增长10.0%。

对于第四季度的业绩展望，华米科技预计2019年第四季度的收入将在19.3亿元至19.5亿元之间，较2018年第四季度的12.25亿元增长57.6%至59.2%。

作为第一家在中国上市的可穿戴设备制造商，在一定程度上，我们也可以看到以华米科技为代表的国内可穿戴设备企业的发展。根据财务报告中披露的数据，国内可穿戴设备产品在世界上的影响力正在逐渐增加。作为中国最优秀的可穿戴设备制造商之一，华密科技的这份财务报告仍未能向投资者展示其产品壁垒有多高，这也可能是其股价不受资本市场青睐的一个重要原因。

华米仍在摸索“小米”之路，可穿戴设备行业的竞争正变得白热化。

今年，华米科技的整体股价表现有所下降。今年2月，该股一度升至每股19.06美元，但在接下来的几个月里，股价一直难以显示反弹迹象。在可穿戴设备领域，中国制造商起步并不是很慢。在小米的帮助下，华米科技也以低价策略在这个行业站稳了脚跟。然而，尽管华米科技保持了良好的产品出货量，为什么它的股价很难获得投资者的信任？

1.花蜜对小米的依赖太大了，它的力量隐藏在光环的影响下。

本季度，华密第三季度的出货量首次超过1000万辆，达到1370万辆。华密的收入主要来自可穿戴设备产品，其中，mi band及其自有品牌产品各占很大比例。在财务报告发布之前，华米科技已经披露，其自有品牌亚马逊已经售出100万台。如果根据这一数据进行分析，mi band很可能仍然是华为技术公司智能可穿戴设备的销售贡献者。

在可穿戴设备领域，米乐队的知名度仍然高于华米科技自己的品牌。小米的受欢迎程度和线下渠道都在推动华米可穿戴产品的增长，而华米缺乏这种产品。不可否认，小米是华米科技成立和上市过程中最大的贡献者，这也表明华米的成功很大程度上是小米的功劳。然而，小米的光环太大，这实际上会掩盖华米科技本身的实力。它与小米的战略合作也将于2020年到期。双方今后能否继续合作仍有待检验。

除了过分依赖小米以外，小米在制造自己的智能手表时，还是华米最熟悉的“竞争对手”。11月5日，小米在其新产品发布会上正式发布了第一款智能手表。在外部世界，小米自己的智能手表将不可避免地影响到它的生态链朋友华米。毕竟，这两者之间的关系在业内是不用说的。小米的进入实际上会挤压华为技术在可穿戴设备行业的竞争力。毕竟，两者都是具有成本效益的策略。相反，它们将成为消费者的选择，这不利于华为技术产品的销售增长。

2.可穿戴设备行业的竞争正在加剧，华密内外都应该阻止友好的商家瓜分市场。

根据华米科技发布的三季度财务报告数据，其产品总出货量达到2760万台，比去年前九个月的1830万台增长了50%以上，去年全年也超过了2750万台。这个增长率实际上仍然表现良好。根据知名市场研究公司IDC的数据，2019年全球可穿戴设备的出货量预计将超过2.229亿台，2023年全球可穿戴设备的市场规模预计将增至3.023亿台。苹果、小米、Fitbit、华为和三星跻身全球五大可穿戴设备制造商之列，2018年出货量增长27.5%，至1.722亿台。

从五大科技巨头来看，这些公司的实力非常强大。华密科技很难从他们手中抢夺市场。目前，华密科技已经开始拓展海外市场。海外市场的可穿戴设备出货量保持了良好的同比增长。然而，在海外市场，苹果、Fitbit和三星的品牌影响力更大，产品更具品牌优势。

在中国，可穿戴设备行业的竞争也在加剧，华为的增长率相当可观。2019年第一季度，华为的出货量仍保持双增长，同比增长282.2%，达到500万台，一举超过惠誉，位居全球第三，缩小了与小米的差距。第一季度出货量增长68.2%，至660万台。根据目前的增长率，华为的可穿戴设备有望超过小米，成为全球第二大设备。华米科技不仅要面对华为和其他领先制造商的围攻，还需要防范微软、家明、索尼、哑火、邦和孤东的市场分割。

3.“经济实惠”是华密科技的标签，但低价格评估使用户很容易质疑质量问题。

在可穿戴电路方面，华密科技的收入、净利润和出货量同比增长实际上相当不错，但这样一个核心数据增长相对稳定的企业很难获得投资者的关注。一个非常重要的因素是，华密科技的品牌价值让投资者无法看到更高的估值。

对华密来说，它能很快被可穿戴行业的用户所认可，这也与其战略密切相关。给它贴上成本效益的标签有利于在早期阶段开放市场。然而，还有另一个问题，那就是要提高品牌的估值，低价反而会成为拖累。一方面，消费者很容易认为产品容易出现质量问题；另一方面，这也将使投资者对其未来的增长潜力产生一些不信任。

华密能推品牌提升技术实力海外市场有望推动新的增长

尽管有许多强大的敌人，华米科技在全球市场的销售增长仍然很好。据全球市场研究公司Counterpoint Research称，2019年第一季度发布了一份全球智能手表调查报告。报告显示，今年第一季度，全球智能手表出货量同比增长48%，其中华为技术公司旗下的自有品牌亚马逊(AMAZFIT)排名第五，华为智能手表排名第六。

在华为技术下智能可穿戴设备持续增长的背后，这可能仍与他目前的布局策略密切相关。除了继续保持国内市场的稳定增长，华为技术还增加了对海外市场的关注，这也是其自有品牌亚马逊(AMAZFIT)排名第五的原因。根据目前的发展情况，华密在第四季度的增长仍有一定的空间。

第四季度，国内电子商务行业对双11电子商务的推动最为强劲。这一次，华米科技的亚马逊品牌也在许多主流电子商务渠道获得了良好的记录。不仅成为天猫智能手表1000元以下的销售冠军，也成为京东成人智能手表1000元以下的销售冠军。可以预计，华米科技下一季度产品销售带来的收入增长仍值得期待。

为了进一步增强产品的竞争力，华密科技也加大了技术投入，改变了外界认为它只是一家智能硬件公司的看法。目前，他正在构建一个“核心云”三位一体的战略闭环，以促进世界上每个人都享受更好的体育、健康和医疗服务。为了满足用户对健康意识的需求，华密科技增加了其智能服装在健康领域的应用，并推出了多种智能产品和设备。同时，公司还与不同的科研和医疗公司达成合作，向市场推出相应的产品。

就全球化而言，华密科技也在频繁地移动。截至2018年底，亚马逊自有品牌产品已进入世界60多个国家和地区，包括美国、日本、德国等。今年上半年，华米科技的海外出货量首次超过50%，达到51.3%。去年，这个数字是44.2%。目前，全球可穿戴设备行业保持了良好的增长率。对华米来说，在这个重要的市场上，它仍有很好的增长潜力。

根据华米科技的财务报告，华米科技可能很难获得投资者的青睐，因为它的规则比较温和。如何提高未来产品的竞争力，建立更高的产品竞争壁垒，打开与朋友的差距，进一步提高其市场份额至关重要。毕竟，只有当华密科技拥有更大的话语权，在行业中的影响力增加时，它才能得到投资者的关注。