金山办事处于10月6日提交了上市登记申请。一旦所有程序完成，金山办公室将正式成为科学委员会的成员之一。金山办事处的上市也对金山软件产生了积极的影响。招股说明书披露金山软件目前持有金山办公室67.50%的股份。随着金山办事处的上市，金山软件的子公司的上市名单将有另一个名字。

近年来，金山软件的开发一直保持低调，行业内几乎没有什么“大新闻”，2019年上半年也是如此。根据9月10日发布的中期财务报告，金山今年上半年总收入达到36亿元，同比增长38%，第二季度收入环比增长9%，至18.74亿元，略低于市场预期的19.31亿元。

金山软件在回顾业绩时总结，上半年主要是推动原有战略的进一步实施和发展。正如雷军董事长在他的财务报告中所说，金山软件保持了稳定的增长速度，“稳健”使金山软件变得更加平淡无奇。

然而，今天的金山是多么的宁静，不禁让人回想起金山曾经是多么的辉煌。

过去的辉煌已经改变。

金山软件成立于1988年，是一家老牌互联网软件公司。有一次，金山创始人邱伯钧关了十天门，写了wps，成为金山成立后推出的第一款产品。今天的80后和90后可能对金山并不陌生，因为在他们的早期，他们可以接触到许多带有金山标志的产品，如金山快运，金山打字机和金山游侠。

金山因其早期的诞生而在国内市场获得了丰厚的回报。Wps自1988年推出以来，迅速占领了中国绝大多数的复印店，并在2000年引入金山毒霸后迅速席卷市场。毒霸与瑞星杀毒软件和姜敏杀毒软件一起被称为中国三大杀毒软件。早期的互联网蓝海给了最先进入的金山太多好处。

除了目前的情况，金山自己的能力是毋庸置疑的。金山软件已针对市场生产出实用性强的产品。金山后面是一群优秀的互联网用户。除了被称为“中国第一程序员”的邱伯钧之外，许多被昵称为“金山部”的互联网人现在已经成为行业领袖，如小米创始人雷军、暴风公司首席执行官冯欣和兰岗互动创始人王峰。

那时，金山有好的产品、好的市场和成功的事业。金山的名字变得越来越有名。然而，好景不长，互联网行业已经涌入了大量的竞争对手，金山软件的压力也增加了一倍。

1.围城和金山撤退

虽然第一个胜出的金山软件已经推出了许多产品，但这些产品大部分已经成为过时的产品，并且一直未能胜出。例如，金山画王，一个已经出口到海外的绘画工具，在2006年以后将不会更新。10年前，游戏插件软件金山游侠的最新版本还在金山游侠V上。这些软件不再适应市场，并立即被其他产品取代。

其他产品也经历了其他公司不同程度的打击。例如，wps与希望进入中国市场的微软之间的纸张兼容协议，导致金山的市场份额急剧下降，几乎倒闭。从那以后，wps陷入了与word长期斗争的状态。此后，金山毒霸被周的360杀毒免费营销方式击败，无力反击。在3Q大战中，毒霸与腾讯结盟，以避免奇虎360彻底覆灭的危机。在这场战斗之后，时任金山公司首席执行官的傅升不得不与市场妥协，并宣布毒霸也开始走免费路线。

由于业务调整，金山软件曾经使用的许多安全工具现在都属于其子公司李宝，如金山守护、金山网盾等，但它们的命运正在逐渐衰落。

猎豹工具市场现在集中在海外。尽管移动产品的发展有所改善，但2018年的负面报道指出，其涉嫌的广告欺诈已经带来了相对的

当时金山软件曾经百花齐放，推出了很多工具软件，但现在大多数金山品牌的产品都在走下坡路。事实上，在互联网产品业务中，没有什么比市场需求、产品质量和营销方法更重要。金山自身的问题是造成这种情况的主要原因。

2.安全软件的操作缺陷

金山软件过去有许多业务线。它不仅与其他公司的竞争产品竞争，而且在各种业务之间也有一些“混乱”。问题主要出在安全工具的类别上。

例如，金山系统急救包和金山顽固木马可以用来杀死木马。前者修复毒霸和守卫的环境，而后者修复急救包和网罩的环境。然而，在2014年金山毒霸和金山守卫合并之前，这两个软件曾被指出具有高度重复的功能，如u盘杀毒和清洗功能。区别在于前者侧重于病毒，而后者更喜欢安全协助。

可以发现金山并不是通过在一个产品中逐步增加多种功能来开发其安全软件，而是引入了一种类似“net”的产品结构。然而，这种方法已经被产品之间功能的相似性“摧毁”，不利于留住普通用户。

从用户的角度来看，想象一下安装各种各样的软件会占用大量的内存，降低操作体验。同时，软件之间功能的重复会造成资源的浪费，这是金山的操作失误之一。

离开360的傅升在加入金山后做的第一件事就是切断多余的业务。当时，吸毒者失去的毒品霸权由盛转衰，360成为中国安全领域的新霸主。为了对抗360警卫和360杀毒，傅生只留下了毒霸和金山警卫的安全产品。

然而，3Q战争后，走免费路线的吸毒者犯了另一个错误：由于利润率下降，软件变成了一些“流氓”——，有大量的弹出窗口、捆绑包和广告，导致用户进一步流失。一些金山内部人士曾表示，这是由于金山需要的整体环境和转换率。事实上，由于另一个错误，金山在国内安全软件市场失去了大部分竞争力。

便利的灾难

雷军曾经说过：“这个世界上有太多聪明的人和太多勤奋的人。这些只是做事的必要条件。更重要的是，人们必须利用这种情况。”方便的是，“为了方便”这个词实际上渗透在金山公司做事的方式中。

利用这种情况并去做，实际上留下来是好的，扔掉是不好的。2002年9月，金山游戏工作室推出了金山第一款网络游戏—— 《剑侠情缘网络版》。该系列《剑侠情缘》现在是金山网游业务的超级IP，但现在能够取得的成绩来自金山的不断探索。

21世纪初，当金山开发网络游戏时，日本和韩国的游戏在中国是最受欢迎的，而金山办公室的wps由于猖獗的盗版而陷入危机。《剑侠情缘》上线第一周的参赛人数超过10万，增强了雷军对网络游戏的信心。

然而，经过几年的努力，金山的《剑侠情缘》仍然没有得到业界的广泛认可。2007年7月，雷军在第五届中国国际数字互动娱乐产业展览会上表示，虽然他对网络游戏的表现很满意，但金山在网络游戏产业的整体实力并不达标。他认为，如果金山不能进入网络游戏的前三名，网络游戏产业对金山来说将毫无意义。

《剑侠情缘》之所以走到这一步，部分原因可能是它对金山仍有投资价值。相反情况的代表之一是金山词霸。

金山词霸曾经是金山家族的明星产品。第一个版本于1997年推出。金山汽巴迅速占领市场的关键来自金山于1999年10月21日发起的一项关键行动。同一天，原价为168元的金山汽巴和金山快运将价格下调至28元。媒体称这一事件为“真正的红色风暴”。

两个月后，金山卖出了100万台。这一行动帮助金山快译和金山词霸迅速进入许多中国家庭。2008年，金山词霸在翻译软件r

此后，金山词霸被有道拉倒。有道的翻译于2007年推出。虽然这两种产品之间有10年的差距，但有道排在第二位。2012年，有道在市场份额上正式超过金山词霸。

金山词霸输给了有道的免费和小规模，网易的游戏捆绑和有道的销售提升了它的一些表现。2013年，当金山汽巴CEO王欣谈到此事时，他说金山浪费了前两年的时间，把市场让给了有道——。当时，金山词霸正忙着把自己改造成一个即时通讯的社交产品。

2014年3月，金山调整业务结构，汽巴并入wps，成为金山办公室的一部分。近年来，金山词霸仍未能在与有道翻译的竞争中占据制高点，市场份额有所萎缩。金山软件似乎在这个庞大的“家族”中日益边缘化。

然而，雷军董事长在谈到金山词霸时，他表达了这样的意思：词霸的业务规模并没有因为成立初期而得到发展。尽管他对Ciba有着深厚的感情，并希望考虑多种业务，但利用这种情况也很重要。对于整个金山软件来说，汽巴已经不再受到太多的关注。在今年的中期报告中，金山词霸几乎没有写任何东西。

在金山产品中，金山汽巴不是一个例子。企业追求财务报告数据和市场份额的心态可能会剥夺产品本身的光芒。

暗流涌动

文章开头提到金山上半年表现平稳。根据中期财务报告，金山三驾马车现阶段分别是网络游戏、云服务和办公服务。云服务上半年强劲增长，达到17.58亿元，同比增长98%。办公软件保持稳定增长态势，达到6.74亿元，而网络游戏收入今年上半年达到11.7亿元，同比下降4%。三大业务之间的发展步伐逐渐加大。

值得一提的是，与去年同期亏损7360万元相比，金山第二季度的其他净亏损达到13.27亿元。对于本季度的巨额亏损，金山表示原因是猎豹移动投资的减值准备。

然而，金山软件成立至今已经31年了。在这一点上，水下仍有隐患。

1、网游企业“吃老本”，新游戏何时能拯救市场

根据金山软件发布的2018年度报告，从14年到17年，网络游戏收入占总收入的比例超过60%，网络游戏业务是金山收入的主要驱动力。然而，自2018年以来，网络游戏在三大业务中的比重逐渐下降，当年达到43.2%。今年的半年度报告显示，2019年上半年，网络游戏的比例已降至32%。

事实上，网络游戏收入比例的下降部分是由于云服务和办公业务收入的增长。然而，不可否认的是，网络游戏业务日益衰退。财务报告指出，2019年Q1和Q2的网络游戏收入比上一季度有所下降，而金山认为这两个季度收入下降的主要原因是现有游戏收入随着生命周期的自然下降。

金山财务报告中现有的游戏主要参考《剑侠情缘》手游版和《剑网三》(武侠爱情在线版3)。其中，《剑网三》已经成为中国仙霞游戏的里程碑，在其10年的运作中赢得了无数荣誉。

金山软件在2018年的财务报告中指出，游戏生命周期已经倒退，但现在这个问题似乎仍然存在。金山软件首席财务官吴宇强在今年3月28日的香港2018年度业绩发布会上对2019年游戏的发展表示乐观，认为2018年的困难时期已经过去，2019年游戏收入将大幅增加。然而，现实是，第二季度的游戏收入并没有达到预期，金山的网络游戏开发非但没有上升，反而偏离了公司的预期。

《剑侠情缘》系列在运行过程中，出现了职业失衡、氪金等问题，在一定程度上造成了老玩家流失。然而，目前的网络游戏市场由腾讯和网易主导。金山在吸收新玩家方面压力很大。即使是《剑网三》 i的新赛季

金山软件在半年度报告中提到，《剑网3：指尖江湖》和《剑侠情缘》两个手游将于2019年下半年分别在中国和日本推出。其中《最终幻想：勇气启示录》是西山住宅独立开发的，不同于《双生视界》。这是一个典型的日本绘画风格的年轻女孩的子弹屏幕拍摄之旅。这似乎意味着西山住宅将在市场和产品上开始创新。

金山知道，如果下一个“武侠爱情”式的大知识产权没有创造出来，网游业务的局面将会更加困难。

2.云服务的高增长率伴随着高成本，这给其发展带来了压力。

近年来，互联网行业迎来了人工智能、5G和物联网的新时代。由于对云时代的行业潜力有了更早的认识，金山软件一直在云服务领域持续部署，涉及视频、游戏、人工智能和金融等垂直市场。

云服务是互联网的一个新兴领域。公司正处于产品生产期。新产品的研发导致了投入成本的增加。金山软件半年度报告指出，研发成本达到9.82亿元，同比增长21%。金山解释说，这是由于新产品、新功能和技术更新的投资增加。

与此同时，金山软件在其财务业绩业务回顾中提到，云服务推动了边缘计算和人工智能等尖端技术在第二季度的落地，并推出了针对金融云的四层解决方案系统。金山云继续推进和改善其布局，云服务的投入成本将继续增加。

财务报告还提到，金山第二季度的收入成本为11.6亿元，同比增长72%，同比增长9%。财务报告称，这一增长主要是由于与云服务用户使用增加相关的带宽和互联网数据中心成本的增加。换句话说，金山软件云服务的高增长率伴随着高成本。

与此同时，金山软件第二季度毛利率同比下降12%，环比持平。金山认为云服务本身的毛利率相对较低。随着云服务贡献的增加，毛利率问题将越来越明显。

综上所述，金山软件的云服务在现阶段快速赚钱，适度烧钱。此外，公共云市场的竞争非常激烈。

今年8月2日，国际知名信息数据公司IDC发布《双生视界》，显示金山云是中国第五大公共云laas市场，市场份额为5.2%，前四名分别是阿里、腾讯、中国电信和亚马逊。其中，阿里和腾讯两家互联网公司占据了一半以上的市场份额，这无疑给金山云带来了扩大其份额的压力。

(资料来源：国际数据中心中国)

与此同时，华为、百度等公司的云服务业务也在加速发展。第一季度，其份额与金山云持平，京东云首次排名第九。公共云赛马场的形势越来越严峻。对于金山软件来说，云服务仍然需要加速，如果不小心，可能会被别人超越。

3.wps的潜在危机

近年来，随着移动市场份额的不断扩大，Wps的国际影响力不断增强，其发展呈现出良好的增长趋势。根据2019年半年度报告数据，办公软件月度活跃用户呈现稳定增长趋势，第二季度末达到3.48亿人次的创纪录高位。

除了每月活跃用户数量的增加，wps在支付方面也取得了良好的进展。上半年，办公及其他收入达到6.74亿元，同比增长33%。金山软件表示，这是由于wps办公个人增值服务和企业销售收入的稳步增长。

随着金山办事处即将上市，Wps的一些潜在威胁也暴露出来，主要是法律诉讼和广告利润。

2016年，金山办事处因违约被新三板上市公司阜新软件起诉。wps将文档转移到PDF功能涉嫌技术侵权。阜新软件于2019年8月22日继续审理诉讼内容的变更。

根据的要求

除了诉讼失败的可能性，wps在招股说明书中指出，截至第二季度，金山办事处已经采用了“免费广告”的推广模式，广告收入占总收入的比例相对较高。不可否认，这种模式有局限性。过多的广告会影响用户的使用体验，从而威胁到增值服务的收入。

回到产品本身，金山办公团队仍然需要花更多的精力。Wps办公室已经多次暴露在安全漏洞下。例如，2017年2月，国家信息安全漏洞局指出，wps存在被跨境读取的风险。2018年11月，wps被指控具有缓冲高风险漏洞和输入验证以及其他中等风险漏洞。漏洞容易导致用户信息安全泄露，成为隐患之一。

与此同时，一些wps产品因一些缺陷而受到用户的批评，如不稳定、Caton和无法关闭的骚扰广告。作为工具产品，系统更新和维护也非常重要。

4、猎豹运动并不“令人担忧”

金山软件持有猎豹移动47.1%的股份，是猎豹的最大股东。根据金山软件8月11日发布的声明，由于观察到猎豹的股价自2019年4月以来一直处于低迷状态，根据国际会计准则的会计处理要求，预计到第二季度末猎豹的拨备金额将达到12-14亿元，这是金山半年度报告在本季度末出现巨额亏损的主要原因。

猎豹移动的股价在第二季度继续下跌，从4月初的6.52美元跌至6月底的3.55美元。其市值在一个季度内蒸发了45.6%。事实上，2019年整体股市走势波动很大。不少企业从4月份的高点下跌。美洲豹的股价走势也符合市场规律。除了经济波动等客观环境影响之外，Leopard Mobile的股价之所以低迷，是因为其财务数据和业绩预期都较低。

猎豹移动的核心业务，——工具产品和相关服务，上半年表现不佳。第一季度收入为4.799亿元，同比下降33.1%，第二季度收入为4.235亿元，同比下降44.0%。这两个数字同比下降的原因是负面的公众意见和市场中的其他因素。从短期来看，猎豹的自我调整不会改变宏观市场，因此预计猎豹的收入在未来一段时间内仍将受到这一问题的困扰。

根据猎豹移动6月14日发布的财务报告，第一季度总收入为10.86亿元，而该公司第二季度的业务预测在9.2亿元至9.5亿元之间。商业预期下降了13-16个百分点，公司对下一阶段的收入感到悲观。

猎豹仍处于低迷状态，金山软件和猎豹移动注定要走一条艰难的道路。

摘要

金山软件本身在互联网产品研发方面具有高科技实力。在互联网时代的早期，当市场广阔且只有少数同行时，这类公司很容易爆发并迅速发展。那时，他们只能依靠好的产品来赢得一席之地。

从中期来看，只有好的产品是远远不够的，布局和营销理念是非常重要的，金山的经营模式最终导致了它的现状。现在金山不再像过去那样辉煌，它的三驾马车在前进的过程中不可避免地会遇到更多未知的障碍。

金山软件就像一个武功高强的侠客，通过不断的历练，尝到了江湖的坎坷。