2020年，可以说整个世界资本市场都有一个糟糕的开始。首先，中国经历了一次黑天鹅，14亿中国人经历了一次史无前例的长假。然而，黑天鹅不仅影响了中国，它还以一头灰犀牛的形式席卷了世界。因此，最近，我们看到了整个世界资本市场的急剧上升和下降。面对这种情况，许多人都在问如何判断资本市场，尤其是中国的资本市场。然而，国家给出了答案，这就是新的基础设施。当云波变幻莫测的资本市场遭遇新基础设施的大风时，新基础设施将如何影响资本市场？

首先，动荡的资本市场欢迎新的基础设施

在2020年3月的第二周，我们遇到了前所未有的一周。周一，俄罗斯和欧佩克国家之间的石油谈判破裂，引发油价大幅下跌，甚至跌破中国石油的“底价”。此后，美国股市首次爆发，创下1997年后的新纪录。然而，截至周四，美国股市暴跌，纳斯达克指数下跌9.43%，道琼斯工业平均指数下跌9.99%，为1987年“黑色星期一”以来最大单日跌幅。

我们看到，面对美国股市的大幅下跌，中国资本市场表现出了前所未有的弹性，即便是在3月18日，中国资本市场在10天内第四次遭到抛售。3月19日，a股收盘仅下跌0.98%，创业板指数进一步转红，让所有人都看到中国作为全球资本市场安全港的潜力。我们完全有理由相信，中国的资本市场将是世界上最有前途的市场之一。与此同时，新一轮风口已经开始，而这个风口就是“新的基础设施”。

3月4日，中央政府召开会议，强调要加大对公共卫生服务和应急物资的投入，加快5G网络和数据中心等新基础设施的建设。当时，“新基础设施”的大火爆发了，但事实上，仔细研究就会发现，新基础设施不是一个新词。它最早出现在2018年的中央经济工作会议上。现在，面对整体防控格局和14亿人待在家里的大形势，中国的整个科技基础设施实际上被迫经受高强度和并发的压力测试。在这种情况下，新基础设施的重要性才被强调。在2月3日至3月4日的短短30天内，中央一级部署了多达五项“新基础设施”相关任务。

截至3月1日，北京、上海、江苏、福建、河南、重庆等13个省市公布了2020年重点项目投资计划，其中10326个项目，其中8个省市公布的计划投资总额为33.83万亿元。

在如此高的新基础设施投资下，每个人都不得不相信这个巨大的出风口正如火如荼地展开。

第二，新的基础设施将如何改变资本市场？

当我们分析新基础设施引起的资本市场变化时，我们必须认识到新基础设施的真正含义。面对全球黑天鹅到灰犀牛，全球经济增长乏力将是一个高概率事件。在这种情况下，技术特别是硬技术所带来的技术进步红利是推动中国经济增长的关键。这种向新基础设施层面的延伸，是一个以5G基础设施、大数据中心、人工智能、工业互联网、超高压、新能源汽车充电桩、城市高速铁路和城市轨道交通为核心的综合性新投资体系。

这种投资不同于2008年4万亿元的传统“铁公基”投资，而是一种全新的能源，互联网技术的边际效益越来越大。因此，新的基础设施将成为中国经济从高增长率向高质量发展演进的重要驱动力，从而带动整体中长期收入的增长，进一步消除行业下游互联网经济的短板，实现产业链上下游投资乘数效应的激增。然后，新基础设施对资本市场的影响可以进一步概括如下：

首先，我们将努力推动科技生态化。如果我们把以前的互联网时代称为互联网时代，那么现在的时代正在从以软件服务为核心的互联网时代转变为以硬件服务为核心的工业互联网和物联网时代。尤其是在疫情期间，14亿人呆在家里，这让我们都意识到了通信网络和数据中心的重要性。从中长期来看，中国企业的“云”和数字化趋势是不可逆转的。疫情爆发后，进展有望加快，数字经济的趋势已经势不可挡。事实上，此时数字经济对基础设施的要求甚至更高。

在这次全国性的压力测试之后，大量的互联网公司逐渐发现，他们认为不是问题的基本电子服务已经变成了问题。如果没有多年的压力测试，阿里云几乎不可能满足超过1000万台在线灵活服务器的支持。因此，在当前的关头，几乎从国家到企业的每个人都意识到了硬科学技术生态系统对中国经济的重要性。这也是国家提出新基础设施，而资本市场将全部注意力集中在新基础设施上的根本原因。

其次，5G、芯片和半导体已经成为新基础设施的“关键词”。在新的基础设施中，几乎所有资本市场参与者都关注5G。作为服务5G的核心，电子行业已经成为支持新基础设施的最重要基石之一。在新基础设施的风中，几乎每个人都逐渐明白，5G——芯片——半导体的核心硬技术是新基础设施最重要的“关键词”。因此，在新基础设施的带动下，电子产业将成为新基础设施产业的主导周期。2019年，中国的电子行业将增长高达73.77%，在整个市场中排名第一，尤其是消费电子和半导体。今年，随着新基础设施特别是5G的全面加速，我们有充分的理由相信今年的电子行业可能比去年更值得关注。尤其是5G智能终端的普及，将全面开启工业互联网和物联网时代。作为5G等一系列新基础设施的最终载体，电子产业将直接成为最重要的发展方向。因此，如果一定要问中国资本市场的未来方向，方向将非常明确：新的基础设施和相关产业，如电子产业，它们是新基础设施的基础。

第三，我们应该如何处理与领先周期相匹配的资产配置？事实上，对我们大多数人来说，许多人会问，事实上，如果你看《人民日报》股票市场，每个人都知道，但你买什么？每次我们被问到这样的问题，人们总是无话可说。我们一再强调中国长期以来的投机理念，“重视个股，而非指数”。我们不能总是盯着个股。如果你随便找一个老股民，你会被告知你必须是佛教徒才能买股票。这是因为黑天鹅事件在个股中频繁发生。总会有人们无法理解的“飞蛾”。因为在个人投资者主导的资本市场中，个股的涨跌往往会带来不愉快的结果，所以“七亏一平一赢”是中国资本市场个人股票投资的主旋律。

所以，既然我们知道新的基础设施是风口，而电子工业将成为领先的循环，为什么我们不能只盯着这个工业部门？事实上，这并不是说没有什么可考虑的。例如，2月10日，田弘基金推出田弘中国证券电子ETF。与个股相比，紧紧盯着行业的指数基金能更好地向你展示未来的发展方向，尤其是那些紧紧盯着新兴行业的产品能更好地跟随核心市场优势的发展。资本市场的意义在于平稳个股的大幅涨跌，这可能比个股的直接投资更安全。

当新的基础设施成为新经济的核心时，我们完全有理由相信新的基础设施具有直接连接到互联网的基础设施属性，这使得该行业在本质上能够将技术与互联网现金相结合。当此类基础设施建成后，它将比传统基础设施拥有更大的市场驱动力。你对这种新的基础设施了解多少？