半导体巨头AMD宣布了2019年第四季度财务报告。根据美国股票研究所的一份报告，AMD本季度的收入为21.3亿美元，比去年同期的14.2亿美元增长了50%，略高于分析师预期的21.1亿美元。净利润1.7亿美元，同比增长347%。

然而，即使这样的收益报告看起来净收入超过了市场预期，资本对它的态度并不像预期的那样友好。财务报告发布后，AMD的盘后股价暴跌4%。

主要原因是AMD第一季度的前景不太令人满意。在2020年消费电子展上，AMD在移动CPU领域的新产品已经“超越”了英特尔的同行，根据新浪财经1月18日的消息，英特尔的前高级副总裁已经加入了AMD。

不可否认的是，一个健康的AMD正在回归，但如何在英特尔的杀戮中找到机会仍然是AMD的一大挑战。半导体战场充满了烟雾。AMD终于让人们期待它了。

第四季度收入同比增长50%净利润同比增长347%健康的AMD从AMD第四季度盈利中恢复，收入21.3亿美元净利润1.7亿美元，已经超过预期结果。就细节的核心数据而言，我们真的可以看到一个健康的AMD正在回归。

在商业领域，AMD在计算和图形部门(包括显卡和个人电脑芯片)的收入为16.6亿美元，同比增长近69%，环比增长30%，超过了FactSet调查分析师预期的平均15亿美元。企业、嵌入式和半定制部门(包括服务器芯片和定制芯片)获得4.65亿美元，同比增长7%，环比下降11%，低于FactSet调查的分析师预期的6.04亿美元。

AMD第四季度的运营支出为6.01亿美元，高于去年同期的5.09亿美元和上一季度的5.91亿美元。剔除某些一次性项目(不符合美国公认会计准则)，AMD第四季度调整后的运营支出为5.45亿美元，高于去年同期的4.74亿美元和上一季度的5.39亿美元。

尽管总体增长率并不令人惊讶，但与多年前的高负债相比，AMD的毛利率和业务增长确实发生了显著变化。财务数据显示，调整后的每股收益为32美分，高于分析师预测的30美分。正是在这种背景下，AMD的股价在过去一年上涨了150%以上，自2020年以来也上涨了10%。

在这种背景下，AMD可以获得某些投资者的青睐，只要它能从整体角度稳步增长。然而，面对这份相对光明的财务报告，AMD对下一季度的指导令许多投资者满意。

就下一季度的预测而言，AMD预计第一季度收入为18亿美元，低于分析师预期的18.6亿美元。与此同时，就年收入而言，AMD预计AMD的收入在2020年将增长28%-30%，不包括某些项目45%的毛利率。分析师预计全年营收为85.9亿美元，同比增长约24%。

因此，在这样一份喜忧参半的财务报告面前，AMD没能有机会一路唱好。它作为一家健康公司的重新崛起是一个良好的开端。从长远来看，随着5G物联网时代的到来，AMD仍将被行业的发展前景赋予良好的想象空间。

然而，AMD面临着更大的挑战和压力，因为它无法在短时间内实现巨大的增长和突破。在与竞争对手英特尔和Avida竞争的过程中，AMD未来将何去何从？

为什么下一季度仍难以满足市场预期？AMD的增长率没有那么快！坦率地说，就本季度的收入和净利润而言，AMD真的不容易超过市场预期。从AMD过去几个季度的表现来看，收入低于市场预期，但更常见。

数据显示，Q2 2019年总收入为15.3亿美元，同比下降13%。第三季度同比增长9%，达到18亿美元，但也略低于市场预期的18.1亿美元。这仍然是在第三季度收入预期降低的背景下。

对于这种情况的出现，部分原因是与总体环境中的不利和有利因素分不开的。另一方面，这也离不开竞争对手在市场上的激烈竞争。

全球半导体市场的放缓严重削弱了许多行业公司的增长能力。此外，在过去的一年里，紧张的国际贸易形势和供应链需求的不确定性增长，使得企业无法准确知道渠道库存何时会正常化。当然，AMD一直在调整其供应链，以降低贸易战的风险。

AMD芯片是在台湾制造、测试和组装的，马来西亚就是最好的证明。尽管如此，收入预期仍难以实现，从2019年连续几个季度的业绩来看，市场需求趋势仍不明朗。

在应对贸易战的风险方面，AMD在推出新产品方面拥有独特优势，如7nmRyzen和EPYC，这有助于抵消增长放缓的影响。这也是它能受到投资者青睐的主要原因之一。然而，应该注意的是，任何与渠道需求或最终市场放缓相关的变化仍可能影响AMD的股价。渠道需求的下滑也将要求AMD花更多时间来降低库存水平。

此外，与英特尔及其老对手Avida的竞争需要英特尔努力应对。例如，第三季度与英特尔的大价格战和与Avida的激烈竞争变得更加激烈。我们知道，AMD在图形领域的表现仍然平平，还没有生产出具有极端功能的高端显卡。然而，AMD凭借其价格优势，能够在中端显卡领域与Avida竞争。

据信息技术屋1月19日消息，AMD宣布RX 5600XT显卡将于2020年1月21日以2099元的国内价格出售。显然，这是英伟达将RTX 2060显卡价格降至299美元(约合2050元人民币)的一张王牌。

AMD和英特尔的营收仍有很大差异，但未来的潜力不容忽视。在不久的将来获得最优秀的成绩单后，尽管投资者对AMD的下一季度业绩并不特别满意，但AMD的收入仍然远远低于英特尔。

同样在本季度，英特尔的收入为202亿美元，AMD的收入为21.3亿美元，而上一季度的收入为191.9亿美元，AMD的收入仅为18亿美元。面对英特尔这样一个多年来在半导体行业占据第一位的巨人，积累的资源不可低估。如何在竞争中保持优势地位也将是AMD未来发展的重点。

然而，我们不能忽视一个重要的数据。AMD第四季度的毛利率为45%，较去年同期的38%上升了7个百分点，较上一季度的43%上升了2个百分点。剔除某些一次性项目(不符合美国通用会计准则)，AMD第四季度调整后的毛利率为45%，较去年同期的41%上升了4个百分点，较上一季度的43%上升了2个百分点。

在AMD毛利率提高的背后，AMD产品在市场上获得了越来越多的客户认可。其中，尤其是瑞龙、镭龙和龙啸处理器的销量有所增长，达到了七年来的最高水平，这给它们带来了更大的利润增长空间。

财务报告发布后，AMD在2020年春节后推出了第一款驱动程序，版本号为20.1.4。新驱动程序针对游戏《魔兽争霸3：重制版》和《蛮荒星球之旅》进行了优化。官方消息，经过测试的Radeon RX 5700 XT在《魔兽争霸3：重制版》高预设图像质量下使用了帧数为234.9帧/秒的新驱动程序，比20.1.3版本的211.1帧/秒高11%。

只要我们用心服务用户，用心制造好产品，AMD就能逐步获得更大的市场份额，从而获得更高的毛利率。任何市场的用户都不想一直使用垄断企业的产品。他们还需要新产品和服务来进行比较。一个健康尽责的AMD给消费者带来新的期望，也给AMD带来新的机遇。

因此，通过AMD的财务报告，我们可以看到仍然存在许多问题和挑战，但AMD的发展势头不容忽视。尽管AMD的市场价值仍远远落后于其竞争对手英特尔和英伟达，但鉴于AMD的市场表现，许多分析师最近从AMD发布了新的有利报告。

野村证券(Nomura Securities)分析师David Wong认为，AMD将继续推出7纳米和7纳米的新产品，并将在2020年继续提升其竞争地位，将目标股价从40美元上调至58美元，重申“买入”评级。罗森布拉特的分析师汉斯莫斯斯曼甚至更激进。他认为AMD在CPU、GPU和新一代主机方面拥有竞争对手无法复制的关键优势，这意味着AMD的业绩将在2020年大幅飙升，将AMD的目标股价直接提高至65美元。

因此，随着5G时代的临近和半导体复苏的迹象逐渐显现，AMD仍然是一家值得关注的公司。