8月27日，B站发布2019年第二季度财务报告，收入15.4亿元，同比增长50%。非游戏收入首次占到40%。在打破了每月1亿人的生活标准后，本季度B站的人口达到了1.1亿，月生活水平自2017年以来又创下了新的记录。

自去年以来，蜂拥而上的互联网公司似乎已经达到了——家。人口红利继续下降。“网络女王”玛丽米克的最新趋势报告指出，互联网用户已经超过了世界人口的一半。保持高增长已经成为一个新问题。除了经济环境的直接拖累，中国互联网公司最近发布的第二季度报告普遍存在增长问题。百度的利润甚至下降了62%以上。

在整个互联网已经进入股票时代的时代，BStation的第二季度财务报告显示，以年轻用户为主的BStation仍然保持着高质量的用户增长，从而带来了收入结构的健康发展。

B站的用户数量以高质量增长，支付率达到创纪录的高水平。

这一增长最直接的反映是每月新增900万用户，创造了自2017年以来的单季度增长记录。

第二季度，B站每月有1.1亿人居住，同比增长率为30%，高于去年第三季度的25%。仅在上一个季度，每月新增实时用户带来的环比增长率就达到了连续三个季度以来的最高水平。本月底移动电话接近突破10亿。

与其他平台相比，B站的活跃用户在使用时总是具有较高的粘性。一家研究机构QuestMobile一周前发布的《2019 年付费市场半年报》显示，在iQiyi和腾讯视频等泛娱乐平台中，B站的月平均使用时长和次数排名第一，付费用户每月使用14小时。

粘性还在于从站点B的活跃用户到注册成员的转变。众所周知，B站的注册会员需要回答100个问题，这比其他平台都要高。然而，本季度通过考试的会员人数超过了5400万，比前一季度增加了500万，这意味着每月新增的900万实时用户中有一半以上已经注册为会员，这带来了支付更多费用的可能性。

粘性用户的增长源于网站B的高质量内容和良好的使用体验。与其他视频网站不同，网站B的收入通常依赖广告费，是为数不多的提供免费非粘性广告观看视频的网站之一。“游戏直播和电子商务增值服务”的收入结构更强调用户自愿付费的意愿。

第二季度财务报告的亮点是用户支付率的持续增长。

2019年第二季度，在1.104亿活跃用户中，有630万选择付费，达到5.71%的新高。与17日末的1.49%和18日末的4.8%相比，B站的缴费率明显提高。财务报告显示，今年第二季度每月生活用户价值为13.95元，较前六个月增长11.6%。

在第二季度财务报告发布后的电话会议上，首席执行官陈睿特别强调了提高B站的流动性

从支付率来看，2019年上半年本期支付的新用户数量同比增长60%，超过了2017年转换为新用户的新用户数量。这证明我们已经增强了转换新引入用户支付的能力。另一个数据是，2017年新用户的比例将在2018年翻一番，这表明引入的用户不仅会保持良好的长期支付，而且会有更好的长期支付行为。"

在用户高质量增长和支付意愿增强的推动下，B站的直播、电子商务和广告收入在总收入中所占比例越来越大。

收入结构变得更加多样化，ACG游戏收入稳步增长。

庆祝建站10周年的B站第二季度收入达到15.4亿元，同比增长50%。现场直播的非游戏收入

从2018年第一季度至今，b台季度直播奖金份额和会员增值收入分别为9600万、1.19亿、1.69亿、2.02亿和2.92亿，而上一季度为3.26亿。直播和会员增值收入已经占总收入的21%。就直播服务而言，游戏直播和虚拟主播服务是b台不断扩大规模的领域。特别是在虚拟锚领域，b站已经领先了6000多个虚拟锚。陈睿说，该行业的直播付费率相当高。我们可以看到预期的收入快速增长。"

电子商务业务于2018年第四季度正式启动，当时的季度收入为8100万元。半年后，二季度B站电子商务收入达到1.24亿元，会员购买业务不断成为新的收入增长点。

然而，受中国经济形势的影响，广告收入比上一季度下降了30%。然而，在市场尚未回暖的环境下，仅过了一个季度，B站的广告收入就恢复增长，达到1.67亿元，同比增长75%，主要依靠广告推荐效率的提高。

B站首席执行官陈瑞在电话会议中反复描述了B站的理想收入结构。非游戏收入占总收入的一半。第二季度营业收入的整体增长使得b站的非游戏收入占40%，结构更加合理。

然而，视频网站付费用户的收入无法弥补巨大的带宽和内容成本，而高毛利率的游戏收入仍然是网站的一个重要利润点。

今年第二季度，BStation的游戏收入保持稳定增长，达到9.2亿元。新推出的独家代理游戏《重装战姬》和《无法触碰的掌心》在发布后不久分别占据了应用商店免费列表和付费列表的榜首。今年5月结合了交通运输的塔防战略游戏《明日方舟》更具爆炸性。第二季度的财务结果显示，B站为《明日方舟》带来了数百万新用户。在目前火热的ACG游戏领域，B站已经显示出极高的分销能力。

另一方面，游戏本身的收入并不稳定，它非常依赖于一个流行的二维手游。它甚至受到许多因素的影响，如版本号的收紧和市场环境。在前几个季度，市场对B站盈利能力的担忧主要来自于此。

进一步促进用户的增长，实现收入方式的多元化发展，必将成为企业的长期目标。

用户成长为B站的长期目标，丰富的现金流布局产业链

第二季度，B站在营销和营销费用上花费了2.4亿元，以促进新用户的增长。从客户获取效率的角度来看，这笔钱花得相对划算，给B站带来了900万个额外的月工作岗位，极高的增长率降低了客户获取成本。

就(本季度市场营销费用/每月新增工作岗位)而言，第二季度为B站争取客户的成本从上一季度的48.53元减半至目前的25.53元。我们可以参考这样一个事实，直播平台豆鱼本季度的费用是46元，而微博用户的费用增长最快的是36元。上一季度微博用户的成本高达每人244元。

除了依靠营销费用来促进创新之外，B站用户增长的关键在于高质量内容的不断扩展。

去年，在收到腾讯3亿美元的投资后，B站互相开放了自己的卡通图书馆。他还与发现号达成合作，推出了100多部纪录片。今年第二季度，B台推出《三体》动画纪录片、《人生一串2》等纪录片，并推出《哈利波特》系列电影，在网络上引起热议。

第二季度，B站的内容成本为2.06亿元，占总收入的16%。同一时期，《爱奇艺》的内容成本达到72%。然而，B站最大的特点是不烧钱买版权。用户制作的内容是核心内容

内容成本比重的降低进一步缩小了B站的主营业务成本。第二季度，B站的业务成本为12.86亿元，环比增长率从23.55%降至8.6%。净利润增长至2.517亿元，毛利率从上一季度的13.78%上升至16.4%。

随着对高质量内容投资的增加，英国广播公司此前已经推出了比利贝利卡通，收购了网易卡通，并投资了猫耳朵调频。今年7月，BStation还宣布收购线下文化品牌“潮电文化”的多数股权，以帮助BStation进一步拓展线下活动、UPC大宗经纪业务和衍生品开发。这些投资不仅能与B站的现有业务产生协同效应，还能帮助B站开发收入来源。

丰富的现金流支持了ACG产业链上下游基地的战略布局。第二季度业绩显示，b股通过发行可转换债券和美国存托股票共筹集了6.4亿美元。截至2019年6月30日，B站共有现金、现金等价物、定期存款和短期投资86亿元。这些资金将主要用于丰富游戏、纪录片和动画等版权资源，并进行上述重要的战略投资。

在财务报告会议上，陈睿表示，依靠高质量的内容和生态与自然的发展，到今年年底，B站的月寿命预计将达到1.3亿。作为一项长期目标，B站计划到2021年实现每月2.2亿例活产。

8月7日，高盛(Goldman Sachs)发布了一份评级报告：维持B站的买入提议，目标股价为21.5元。根据金融网站汇图宝(Marketbeat)的统计，11家美国券商预测，未来一年B站的股价将在15.00美元至23.00美元之间。华尔街平均预计，Bzhan明年的股价将达到19.82美元。这表明分析师认为，b股站的股价可能上涨34.8%以上。

在第二季度收益报告中，B站预测下一季度的收入将在1.74亿元至1.77亿元之间。基于1.74亿元的最低收入，B站下一季度的收入增长预计为61%，为连续四个季度的最高同比增长率。暑假一直是B站用户活动的高峰期。实现这个目标显然不难。