2019年8月20日注定是不平凡的一天。许多知名的中国互联网公司公布了今年上半年的期中考试成绩。最引人注目的无疑是小米集团。小米实现了巨大的利润增长。然而，有些人可能会问，为什么小米的股价在如此好的表现下似乎不太好。

一、高效小米

2019年8月20日，小米集团公布了2019年上半年和第二季度的业绩。小米集团上半年总收入为957.1亿元，同比增长20.2%。调整后的净利润为57.2亿元，同比增长49.8%。小米集团整体保持稳定增长，净利润超过市场预期，2019年第二季度调整后净利润为36.4亿元，同比增长71.7%。

与此同时，小米集团抵御风险的能力也在稳步提升，上半年现金及现金等价物达到349.2亿元，现金储备总额达到511亿元。充足的现金和资产保护了小米自去年第四季度以来的持续调整和优化及其未来的增长。2019年上半年，小米智能手机业务保持稳定增长趋势。多品牌战略取得显著成效。产品结构不断优化，小米将继续在中高端市场站稳脚跟。在稳健的管理战略下，小米智能手机的毛利率在第二季度大幅上升，从第一季度的3.3%升至第二季度的8.1%。

2019年上半年，小米集团的“移动智能手机”双引擎战略自推出以来不断取得进展。小米的用户群继续扩大。截至2019年6月30日，全球每月MIUI用户数量达到2.79亿。小米的IoT平台在全球连接的IoT设备数量已达1.96亿台，同比增长69.5%。据《国家商报》报道，当净利润飙升时，人们发现空调实际上成了最大的黑马。2019年，即美佳空调规模化销售的第一年，上半年出货量达到100万台。

当然，小米的股价也是市场上讨论的热点。面对股价问题，小米首席财务官周得到回应称，股价将受到许多大型外部市场的影响。小米坚信，只要业绩继续增长，它肯定会反映在股价上。那么，我们如何看待小米的未来？

第二，小米应该如何看待自己的未来？

对于中国互联网巨头小米来说，它的发展有太多的市场参考意义。我们可以从多个方面分析小米的未来：

首先，从手机的角度来看，小米的手机已经取得了相对稳定的发展。2019年上半年，在全球手机市场不景气的背景下，小米手机不仅实现了业务的快速增长，还通过多品牌战略占领了市场的许多细分市场。小米品牌将致力于中、高端和多元化市场，开发新的零售渠道。Redmi品牌专注于极致的性价比体验，专注于电子商务市场。可以看出，虽然小米手机保持了相对稳定的增长，但小米成功实现了高市场增长。在5G完全发布之前，小米可以说已经完成了在手机市场的布局。小米在中高端市场处于领先地位，小米在极端的价格/性能策略中处于领先地位，而小米cc则在女性市场努力。因此，一旦5G完全发布，小米可以说它已经准备好了。

其次，小米的生态系统无疑已经成为多元化利润的核心。截至2019年6月30日，小米IoT平台连接的IoT设备(不包括智能手机和笔记本电脑)数量达到1.96亿台，同比增长69.5%。小米电视不仅家喻户晓，而且在智能电视领域已经占据了足够的市场领先地位，小米空调也突然出现了。2019年是小米家用空调大规模销售的第一年。2019年上半年，空调出货量将超过100万台。这些成就让人们感叹小米已经形成了一个欣欣向荣的生态系统。在这个生态系统中，小米的市场竞争力足以持续打造自己的市场竞争优势。这样的小米实际上是非常可持续的，它的耐力和韧性将超过大多数类似的互联网企业。

第三，应该如何看待小米的股价？事实上，小米的表现非常好，令人不满意的股价来源是多方面的。一方面，今年全球资本市场的表现非常平庸。不仅是小米，许多知名互联网巨头也很难满足他们2019年的表现。俗话说，巢下无终蛋。小米也很难摆脱整个互联网行业不太好的背景。另一方面，小米的香港资本市场也是一个对互联网知之甚少的市场。尽管许多互联网公司在香港上市，但香港资本市场仍是传统公司最受欢迎的市场。中国互联网公司本质上很难被香港市场的大多数用户所认识。此外，小米玩的游戏在海外市场从未出现过。缺乏参照系的小米让资本市场难以找到正确的目标，自然股价也不那么好看。

然而，对小米来说，尽管股价问题很重要，但并不是最关键的。只要业绩的长期稳定增长和生态系统的长期利润得以保持，未来股价的增长将只是时间问题。

作者：上游金融专家顾问、金融专栏作家和金融评论员。

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