文|周天京

市场整体情绪低迷，但九大理财已“闪电”登陆美国资本市场。

纽约时间8月15日，“九大财富”在纳斯达克上市，股票代码为JFU。作为2019年下半年第一家登陆资本市场的金融科技公司，在行业关停的大趋势下，久富数码受到资本市场的青睐，这可以从招股说明书中的数据看出。

根据九大财富的招股说明书，2019年第一季度，其收入为12.04亿元，净利润为5.27亿元。与2016年至2018年的数据相比，九大财富支行的净利润分别从1.62亿元增加到7.24亿元，2018年达到19.75亿元，以每年两倍的速度增长。

无论是资本的表现还是受欢迎程度，九大理财都打破了业内的负面担忧。然而，该行业长期以来一直处于深度萧条之中，每个人都对金融科技整体持负面态度。此时，九大财富管理公司已选择逆势进入资本市场。原因是什么？信心在哪里？

融入优势

根据招股说明书，在过去三年里，九个富裕家庭的数字账户注册数量几乎翻了一番。2016年，2760万注册用户增加到2017年的5160万和2018年的7240万。

盈利能力也保持了稳定的增长趋势。2016年至2018年，九大财富支行净利润分别为22.61亿元、67.42亿元和55.56亿元。同期净利润分别为1.62亿元、7.24亿元和19.75亿元。

然而，就具体业务数据而言，2017年被视为分水岭，波动较大。

2019年前三个月，该平台上活跃的借款人数量为60万，比2018年同期的100万下降了40.0%。同样，2018年的数字为230万，比2017年下降了36%以上。在此之前，有一个增长的趋势。

投资者的数量是一样的。2019年第一季度，九大财富的固定收益产品投资者人数为30万，比2018年同期的40万下降了31%。与2017年相比，九大财富管理的投资者人数达到120万，比2016年的70万用户增长了66%以上。2018年，用户数量下降到90万，同比下降超过28%。

这里的背景是，从2016年到2017年，整个金融科技领域处于快速上升阶段，而从2017年到2018年，行业逾期事件持续，监管进一步收紧，用户数量在短时间内出现萎缩。2019年后，整个行业都处于等待监管的退休期，用户数量明显不足。

九大财富统计部门的数据表现与行业发展趋势基本一致，这是可以理解的。

然而，值得关注的一点是，2018年和2019年第一季度，9家理财机构的再投资率分别为90.8%和87.1%，仅下降了3.7%。换句话说，绝大多数使用九福数码产品的用户的投资行为并没有受到行业整体趋势的影响。

事实上，行业直接影响的是金融科技公司的融资需求。毕马威的前一份报告显示，在过去两年中，金融科技公司的全球融资大幅下降。

2019年上半年，全球金融和科技公司融资379亿美元，同比下降30%以上。其中，中国金融科技融资首当其冲，上半年融资总额仅为25亿美元，较去年同期的163亿美元下降近84%。

然而，九大财富部门在2018年6月完成了6500万美元的D轮融资。投资者是著名集团和丰裕国际，它们整合了银行、房地产、制造业和其他业务，资产超过1000亿英镑。

吸引资本的是九大财富管理的综合业务能力。九大财富部门成立于2006年，有五大业务部门：数字技术、数字账户、数字包容、数字财富和数字国际。每个主要业务部门都有自己的一系列创新产品品牌，包括九大财富技术、真正的交易技术、九大财富科学福利、九大财富部门钱包、九大财富部门万卡、万卡商城、悟空财富管理、九大银行保险经纪、九大财富部门咨询、九大财富部门证券(香港)、九大财富部门财富(香港)等。并持有保险经纪人、基金销售、银行、金融租赁等的股份。有执照资格

金融科技公司在资金普遍紧张的情况下，九大富豪家族选择上市更是难能可贵。业内人士评论道：“在这样的环境下上市还是有可能的，因为九大理财现在业务更全面，长期投资未来增长空间更大，布局更合理。消费金融是最大的焦点。

在到乙的帮助下

随着监管的落地和行业重组的加剧，金融科技领域的To C业务将受到更多的监管约束，To B无疑是最佳选择。九大理财的招股说明书也强调，未来将加强与金融机构的合作。

《九个富农》实际上准备得很充分。以匹配贷款为例。在正常情况下，九大理财向借款人提供的贷款产品是由投资者或金融机构提供的。然而，在贷款过程中，必须使用第三方中介平台来连接借款人和资金供应商。为了使供求关系更加有效，九大理财建立了一套风险控制管理体系，使机构融资伙伴能够“直接放贷”。

据了解，自2019年科技扶持战略全面升级以来，9个富裕家庭加大了对创新技术建设的投入，目前科技人员比例超过70%。基于大数据分析和建模，上述系统已经建立并投入使用独立的信用体系——“火眼评分”和“彩虹评级”。

2019年第一季度至第二季度，九大理财贷款资金中机构融资合作伙伴的供应资金占比从10.5%上升至58.0%，半年内增幅超过47%。截至2019年6月30日，其合作机构融资伙伴共批准融资700多亿元人民币(104亿美元)。

2016年、2017年和2018年，直贷业务分别为9个富裕家庭的服务费贡献了440万元、470万元和4620万元。然而，在2019年第一季度，这项业务的服务费突然增加到8061万元，占总收入的6.7%。从2018年至今，在实施“直接贷款”的同时，9家理财机构将更多的金融机构引入了资本供应方。招股说明书透露，九大理财未来将扩大更多机构融资合作伙伴，进一步扩大资金来源。

毫不奇怪，“直接贷款”将在九个富裕家庭未来的收入份额中发挥越来越重要的作用。

除了加强与B端企业的合作，九大财富管理还将丰富产品，补充B端产品。例如，在线理财产品为企业补充了一整套解决方案。作为中国的一级基金评级和分销平台，久富在为金融投资提供固定收益、股票、保险和共同基金产品，以及为借款人提供资金和为投资者提供保险和担保方面拥有丰富的经验。

目前，九大理财的合作伙伴包括金融机构、保险公司、第三方担保公司、消费者供应商等。金融技术服务已为70多家银行总部提供服务，信息技术服务已培训了36万多名银行财务人员，涵盖金融机构、旅游、婚姻、游戏和其他领域。而更多元化的To B业务场景也意味着九大财富业务的综合性质的不断扩展。

科学技术的地位是不可动摇的

奥利弗怀曼的数据显示，2018年，

其中，8.4万亿元是信用卡贷款和线下消费金融贷款，1.5万亿元是线下消费金融市场。奥利弗怀曼(Oliver Wyman)预测，2019年在线消费金融市场将增长至3.3万亿元，复合年增长率为22%，高于同期个人消费金融市场19%的复合年增长率。

在线消费金融的投资回报预计将高于个人投资回报，这也解释了为什么近年来巨头们纷纷涌向消费金融。

2018年，中国在线理财平台的固定收益约为1656亿元，其中贷款平台的市场份额不超过8.5%。但是，按照10.7%的复合年增长率，到2022年，这部分收入将达到251万亿元。网上贷款收入的增长表明，网上理财平台将在资产管理领域占据越来越多的市场份额。

然而，在线消费金融市场的增长和高度分散的消费都需要更多的核心技术支持。

招股说明书披露，久富数码科技平台现有技术框架通过开放框架加强内部管理，通过反商业欺诈建模收集平台内外账户信用数据，依靠人工智能完成定向营销、自动化信用决策和分级定价。

除了自己的技术基础设施，九福数学还与清华五道口金融学院建立了一个研究中心，并与中国科学院自动化研究所建立了一个智能语音服务联合实验室，致力于创新技术的研究。

此外，2019年上半年，久富数码将与东南亚商业国际商业银行泰国分行合作，相互打包销售分层定价、反欺诈建模等风险管理技术服务。

招股说明书披露了此次筹资的目的。未来九大财富将继续加大对科学研究和开发的投资，重点是人工智能和大数据。此外，将根据行业模式、用户需求或监管计划继续推出新产品和服务或改进现有产品。

作为科技和金融领域的第一梯队企业，九大财富管理面临的市场压力非同寻常，此时上市必然会降低其价值。然而，无论是业务发展还是产业升级，上市都是一个不错的选择，经过时间的考验，科技公司的长期价值将会得到更充分的释放。

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